🏦 ¿Por qué crece la expectativa de recesión técnica, con crecimiento económico cercano a cero en 2025?

Está ganando terreno la acelerada reducción de expectativas para el crecimiento del PIB mexicano de este año, incluso cercano a cero, debido al daño ya infligido a las inversiones por la incertidumbre en la aplicación de aranceles y la renovación del T-MEC, más allá de la política interna.

🔴 ¿Por qué es importante? El escenario de un muy bajo o nulo crecimiento económico para México en 2025 y durante buena parte de 2026, debido a la renegociación del T-MEC, ha pasado de ser de baja probabilidad de ocurrencia o uno que ya se considera como escenario probable, con importantes afectaciones para la gestión de las finanzas públicas del gobierno.

😔 Los pesimistas… En las dos primeras semanas de marzo algunos grupos de análisis anunciaron importantes correcciones a la baja en sus pronósticos de crecimiento del PIB para 2025. Banamex lo hizo el 4 de marzo, llevándolo a 0% para el año. Moody’s Analytics ahora espera una caída de 0.2% en el PIB anual, mientras que el banco suizo UBS anunció el jueves que también espera un crecimiento de 0% para el año.

¿Y el consenso? La mediana de grupos de análisis del sector privado pronosticó un crecimiento económico de 0.8% en la encuesta que Citi publicó el 5 de marzo, la cual se aplicó antes de la posposición de aranceles generalizados del 25% y de la aplicación de aranceles a productos de acero y aluminio. Se espera que en la nueva encuesta que se publicará el jueves 20 los resultados arrojen una nueva reducción en las expectativas de crecimiento del PIB.

👎🏼 Se desinflan los optimistas. En la encuesta publicada el 5 de marzo, solo 7 de 36 grupos de análisis encuestados pronosticaron que la economía crecería 1% o más en 2025. Mientras que hace un mes, 22 de 33 pronosticaron que el PIB crecería 1% o más.

🏦 El Banco de México fue factor importante. El 19 de febrero Banxico anunció la reducción en su pronóstico de crecimiento de 1.2% a 0.6% para el año, un factor que alertó a los economistas del sector privado que hasta ese momento pronosticaban un crecimiento de 1.0%.

• El sesgo, llamado “efecto manada”, se observó en los analistas económicos a partir de la fuerte reducción de expectativas por los economistas del banco central.

• La calificadora Moody’s y el Conference Board prevén un crecimiento económico de 0.7% para el año.

⛔ A contracorriente, Hacienda no se mueve. El flamante secretario de Hacienda, Édgar Amador, ratificó recientemente el pronóstico de 2.5% de crecimiento del PIB, aunque se espera una ligera corrección a la baja en la presentación de los PreCriterios 2026 a finales de este mes. En su toma de posesión, Amador dijo que su tarea no solo es mantener la salud de las finanzas públicos, “sino hacerlo de manera que se garantice el crecimiento económico”.

👉🏼 La renegociación del T-MEC ya influye. Dadas las declaraciones de los funcionarios de Comercio y de Seguridad del gobierno estadounidense, se espera que la “revisión” del T-MEC se conviertan en los hechos en una “renegociación” de aspectos clave del Tratado, como las reglas de origen, afectando la inversión y el crecimiento económico para 2025 y parte de 2026.

• “El nearshoring que prometía la relocalización de empresas hacia México para producir aquí y exportar a Estados Unidos, no está muerto. Si acaso está en coma, con la inversión estancada y regresará una vez que se complete la negociación del TMEC en el 2026”, dijo Luis Gonzali, codirector de Inversiones de Franklin Templeton México.

• Hace poco más de un mes, Sergio Kurczyn, director de Estudios Económicos de Banamex, anticipó: "Trump va a deteriorar el tratado que tenemos entre Canadá, Estados Unidos y México. Ya lo deterioró. El mal ya está hecho, aunque es muy moderado ese mal, impactó a la certidumbre que el tratado de libre comercio intentaba dar”.

• El 7 de marzo, el propio Kurczyn, añadió: “La incertidumbre para los inversionistas mexicanos, independientemente de Trump, también aumentó”. Añadió que parte de las inquietudes comerciales están relacionadas a la reforma judicial en México. Y explicó el estancamiento económico porque “al gobierno se le pasó la mano, tuvo una política fiscal muy irresponsable en el 2024 que enfrentaba a la política monetaria de Banxico de enfriar la economía (...) pero ya le cayó el veinte, por lo tanto, en el 2025 no va a impulsar a la economía a pesar del Plan México y el Plan Nacional de Desarrollo”.

📉En suma: Está ganando adeptos entre los economistas la perspectiva de un crecimiento económico cercano a cero para este año, lo que implicaría un primer trimestre de contracción de la economía y recesión técnica, al sumar dos trimestres consecutivos de caída. El estancamiento en la inversión podría extenderse incluso a 2026, de persistir la misma política de negociación de Trump 2.0 frente a México, exigiendo mayores resultados en seguridad y narcotráfico desde el ala dura del trumpismo; un tema difícil de manejar para el gobierno y su partido. | Vía: Redacción de Arena Pública

💵 ¿Debe preocupar la alta inflación de los productores?

En febrero, los precios al productor (INPP) se incrementaron 7.97% en comparación anual y 0.60% en el mes respecto de enero, esto es más del doble de lo reportado para la inflación al consumidor en ese mismo mes.

🔴 ¿Por qué es importante? En los últimos 4 meses se han observado presiones crecientes en la inflación que registran los productores particularmente en la minería, en algunas industrias manufactureras y en los insumos de la venta de alimentos, que estarían presionando los costos de los bienes y servicios que se expenden al consumidor final, aumentando la resistencia a continuar la baja en la inflación al consumidor que ya habría tocado piso.

🧮 Los datos ya lo muestran Los precios que pagan los productores, antes de su distribución y comercialización, se han incrementado sostenidamente muy por arriba de los precios al consumidor a partir de noviembre.

• En noviembre el INPP se incrementó 6.34%, en diciembre 7.45%, en enero 7.76% y en febrero 7.97%, a tasas anuales.

• El INPP se incrementó 1.35% acumulado en los dos primeros meses de 2025; sin embargo, los productos derivados del petróleo se incrementaron 7.49% en ese periodo; los insumos de minería (descontando petróleo), en 6.12%; las industrias de fundición y refinación de metales, 3.89%; los insumos para los servicios de preparación de alimentos y bebidas, así como alojamiento, se incrementaron 3.39%; y la fabricación de maquinaria y equipo 2.44%.

• En contraposición, el INPP para la agricultura, cría de animales, forestal y pesca se incrementó solo 0.12% en enero-febrero.

📈 Presiones en precios de insumos: La encuesta de Banxico a directivos empresariales publicada el jueves en el Reporte sobre las Economías Regionales, muestra que entre el III y IV trimestre de 2024 creció de 20 a 27% el número de empresas que ven incrementos en los precios de los insumos para los próximos 12 meses. En el sur el porcentaje alcanzó 37%.

¿Qué dicen los economistas? En un reporte del martes, el área de Estudios Económicos de Banamex, publicó: “Vemos señales que la inflación de mercancías parece estar cambiando de tendencia y empezando a subir por encima de su media, en línea con la depreciación del peso, el incremento en la inflación de precios al productor, y que la desaceleración que estimamos para el consumo privado se concentraría en los servicios”. El banco estima que la inflación general cierre el año en 3.8% y la subyacente en 3.7%, con un repunte en la inflación general y subyacente a 4.0% en 2026.

🔎 Lo que hay que ver: De acuerdo con el consenso, la inflación cerrará el año en 3.77% que, de concretarse, implicaría que el descenso de la inflación ya tocó su piso. Sin embargo, las presiones de costos y cambiarias por la volatilidad e incertidumbre hacia adelante, podrían revertir la baja. | Vía: Redacción de Arena Pública.

💰 Empresas de las 4 regiones del país suben sus previsiones de inflación en insumos

Para destacar: El Sur es la región donde más empresas (37%) esperan que se incrementen los precios de los insumos. En el Centro el porcentaje baja a 26.9%; y en el Norte es de 25.7%. La región Centro Norte es donde es más baja la expectativa de mayor inflación, con 19.4% (aunque se aceleró desde el 9.8% del trimestre anterior).

Contesta:

1. 🪪 Leyes sobre seguridad e inteligencia: Se espera que esta semana se aprueben en la Cámara de Diputados las dos iniciativas de la presidenta Sheinbaum relacionadas con la Ley de Seguridad Nacional de Investigación e Inteligencia y la General del Sistema Nacional de Seguridad Pública. “Es probable que discutamos y aprobemos las 3 [en esta semana]: Ley de Transparencia, que ya se aprobó el dictamen y las dos de seguridad pública, esas tres de seguro”, dijo antier el diputado Ricardo Monreal.

2. 🪙 Ventas minoristas de EU: Mañana habrá que estar atentos a las cifras de ventas minoristas en Estados Unidos de febrero. En enero, una caída de 0.9% sorprendió por ser más mucho más baja de lo previsto. Los analistas esperan que en febrero el indicador crezca 0.6% mensual. Un dato menor al esperado para febrero podría sugerir que el crecimiento del PIB se desaceleraría este trimestre.

3. 🗣️ Powell hablará: El miércoles 19 la FED dará a conocer su decisión de política monetaria, pero más allá de la decisión (se espera ampliamente que se mantenga la tasa de interés), habrá que poner atención a la conferencia de prensa de su presidente, Jerome Powell, sobre todo tras los últimos datos del empleo y las expectativas de inflación del consumidor.

4. 🛒 Consumo privado: El miércoles, INEGI publicará su estimación a partir de modelos econométricos para la variación anual del consumo privado de febrero. El consumo privado ha desacelerado en los últimos meses (incluso cayó en diciembre), pero se mantiene como el motor más importante de la economía.

5. 💵 ¿Cuánto creció la economía en febrero?: El jueves, el INEGI publicará su primer dato adelantado de la actividad económica (el IOAE) del segundo mes del año. Con este dato, podremos darnos una idea de cómo pinta la economía para el primer trimestre. Cabe recordar que para diciembre el IOAE había previsto un crecimiento de 0.36%, que luego se actualizó a una caída de 0.25%, y al final el dato oficial resultó en una caída de -1.0%.

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