Domingo, 2 de febrero, 2025

⏰ Buenos días. Estas son las historias que debes saber:

Declara Trump la guerra comercial a sus socios del T-MEC

Trump declaró una emergencia nacional para invocar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), que autoriza unilateralmente a un presidente a gestionar las importaciones durante una crisis. El argumento que cita la orden ejecutiva es la entrada de fentanilo y de inmigrantes sin papeles. Con esto escribió: “Hoy, he implementado un arancel del 25% sobre las importaciones de México y Canadá (10% sobre la energía canadiense), y un arancel adicional del 10% sobre China”, escribió Trump en truth, su red social.

• La magnitud de los aranceles que Trump ha aprobado podría tener graves repercusiones en determinadas industrias, como la automovilística y el sector energético. De enero a noviembre de 2024, Estados Unidos importó bienes de México por 466,600 millones de dólares (MD), compró a Canadá mercancía por 337,200 MD e importó de China productos por 401,400 MD. El mayor déficit comercial en ese plazo fue con China, por importe de 270,400 MD, seguido por México (157,200 MD) y Canadá (55,000MD).

• El arancel de 25% entrará en vigor a las 00:01 horas del martes 4 de febrero, cubriendo a todas las importaciones de México sin excepción.

• Los aranceles podrían tener consecuencias económicas dramáticas y desencadenar una guerra comercial en Norteamérica al infringir las protecciones del acuerdo de libre comercio entre los tres países, el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (TMEC).

• Los aranceles amenazan con sumir a Canadá y México en una recesión, aunque Mëxico puede seguir siendo competitivo incluso con ese sobreprecio, especialmente con la depreciación del peso. 

• También pueden lastrar el crecimiento de Estados Unidos, crear distorsiones en la cadena de suministro y producción de sectores clave, como el automovilístico, y presionar al alza los precios. Esto último podría llevar a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés altas durante más tiempo, como advirtió recientemente el FMI.

• Además de los castigos a México y Canadá con gravámenes a sus productos, Trump sigue con la idea de un arancel general para todas las importaciones. También ha prometido aranceles sectoriales sobre productos como los farmacéuticos, los chips semiconductores, el acero, el aluminio y el cobre, que podrían aplicarse ampliamente a muchos países, incluidos Canadá y México.

• La presidenta Claudia Sheinbaum ordenó responder con otros aranceles y con medidas no arancelarias para defender los intereses de México. Negó que el gobierno estuviera coludido con el narcotráfico. Al momento, la Secretaría de Economía no ha detallado cuáles serán los aranceles de respuesta.

• En respuesta, Trump advirtió que aumentará las sanciones si México responde a Estados Unidos con medidas arancelarias, como lo anunció Sheinbaum. |  Vía: El País ($); Reforma ($)

Cuantificación de daños de la aplicación de aranceles para México y EU: PIIE

El Peterson Institute for International Economics, una organización de investigación independiente con sede en Washington, analizó las implicaciones de la decisión del presidente Trump de aplicar aranceles a sus socios del TMEC para la economía de México, EU y Canadá. 

• La imposición del arancel del 25% desaceleraría el crecimiento y aceleraría la inflación en los tres países. Durante la segunda administración de Trump, el PIB de Estados Unidos sería alrededor de 200 mil millones de dólares menor de lo que hubiera sido sin los aranceles. Canadá perdería 100 mil millones de dólares debido a una economía mucho más pequeña y, en su punto máximo, el arancel reduciría el tamaño de la economía mexicana en un 2% en relación con su pronóstico base.

• Sin embargo, es probable que estas cifras subestimen el daño real que sufren las tres economías, que están muy integradas, aunque de manera asimétrica, ya que México y Canadá dependen mucho más del comercio con Estados Unidos que a la inversa. Los bienes intermedios, especialmente los vehículos de motor, cruzan las fronteras varias veces antes del ensamblaje final. La imposición de aranceles en cada etapa de la fabricación sería desastrosa.

• En el caso de México, las exportaciones representan aproximadamente el 40% de su PIB, y aproximadamente el 80% se destina a Estados Unidos. Aproximadamente el 16% del valor agregado nacional se envía a ese país en forma de exportaciones, la cifra más alta entre los principales socios comerciales. En esencia, México envía una sexta parte de su producción económica anual a Estados Unidos en forma de exportaciones.

• Muchas de esas exportaciones se originan en maquiladoras ubicadas a 50 kilómetros de la frontera. Esta actividad económica está orientada a servir al mercado estadounidense, lo que hace que México sea mucho más vulnerable que, por ejemplo, un gran país industrial como Alemania, que opera a nivel mundial y podría reorientar más fácilmente sus exportaciones. Para México, un arancel del 25% sería catastrófico. Además, el declive económico causado por el arancel podría aumentar los incentivos para que los inmigrantes mexicanos crucen la frontera ilegalmente hacia Estados Unidos, contradiciendo directamente otra prioridad de la administración Trump.

• Si Estados Unidos impusiera un arancel adicional del 10% a China y China respondiera del mismo modo, el PIB de Estados Unidos sería 55,000 millones de dólares menor en los cuatro años de la segunda administración Trump, y 128,000 millones de dólares menor en China. La inflación aumentaría 20 puntos básicos en Estados Unidos y, tras una caída inicial, 30 puntos básicos en China. La caída inicial de la inflación en China se debe a un ajuste temporal de la política monetaria china destinada a compensar la depreciación de la moneda china.

• El resultado de combinar las amenazas (un arancel del 25% a Canadá y México y un arancel adicional del 10% a China, que actúa como represalia) es que el daño es peor para Estados Unidos que en cualquiera de los escenarios anteriores, básicamente porque se reducen las posibilidades de sustitución del comercio entre México y China, lo que genera mayores pérdidas de PIB y mayor inflación. Los resultados para los tres socios son similares al escenario anterior.

• En conclusión, todos los países involucrados sufren los daños de los aranceles amenazados por Trump, en particular México. Sería preferible renegociar el T-MEC. 

• Bloomberg Economics ha analizado las cifras para tener una visión inicial del impacto de la decisión de Trump. Estas son las principales conclusiones de Nicole Gorton-Caratelli y Maeva Cousin:

• Los aranceles afectarán un comercio por un valor aproximado de 1.3 billones de dólares, lo que representa el 43% de las importaciones estadounidenses y alrededor del 5% del PIB del país.

• La medida de Trump elevará la tasa arancelaria promedio de Estados Unidos desde su nivel actual cercano al 3% al 10.7%, y supondrá un importante shock de oferta para la economía estadounidense.

• Los parámetros del modelo utilizados por la Junta de la Reserva Federal para estimar los impactos arancelarios en el primer mandato de Trump sugieren que esto podría reducir el PIB en un 1.2% y agregar alrededor del 0.7% a uno de los principales indicadores de la inflación para la Reserva Federal, el gasto de los consumidores (PCE básico). | Vía: Peterson Institute for International Economics y Bloomberg ($)

¿Qué pasará con el peso y la tasa?

El peso mexicano ya había sufrido un duro golpe la semana pasada, perdiendo un 2% frente al dólar a medida que se intensificaban las amenazas de aranceles.

• Un indicador de volatilidad implícita a una semana en el par de divisas subió al 18% la semana pasada, el nivel más alto desde las elecciones estadounidenses.

• Es un momento difícil para operar con el peso mexicano. La moneda registró su peor año registrado desde la crisis financiera mundial en 2024, en medio de la incertidumbre sobre las elecciones en el país y en Estados Unidos.

• Los analistas de JPMorgan Chase & Co. escribieron en una nota el viernes que el mercado estaba “subestimando el riesgo de que ‘algo’ se hiciera el sábado”.

• Otros activos mexicanos a tener en cuenta el lunes por la mañana en Nueva York son el indicador bursátil de referencia y los bonos del país denominados en dólares.

• Es probable que el peso mexicano, una de las monedas más líquidas de los mercados emergentes, se debilite cuando comiencen las operaciones en la tarde del domingo en Nueva York. 

• El área de Estudios Económicos de BBVA México, dice que "el tipo de cambio mostrará una alta volatilidad hasta en tanto no quede claro cuál será el equilibrio en el tema arancelario"

• "Si los aranceles de 25% prevalecen, el peso podría inicialmente superar los 24 pesos por dólar (escribimos esta nota antes de la apertura de los mercados en Asia), con una posterior corrección hacia 23 pesos por dólar a fin de año".

• "Si este escenario se mantiene, Banxico se mantendría temporalmente al margen antes de reanudar los recortes de tasas a finales del tercer trimestre. La debilidad de la demanda compensaría parte de la transmisión sobre la inflación, y Banxico comenzaría a reducir las tasas después de una pausa relativamente breve, bajo una perspectiva favorable de inflación y un deterioro rápido del crecimiento económico".| Vía: Bloomberg ($) y BBVA México

Trump inaugura una nueva era de proteccionismo

El presidente Donald Trump apuesta a que puede lograr sus objetivos a través de los aranceles sin provocar inflación ni una liquidación de las acciones estadounidenses.

• Trump apuesta a que puede presionar a los socios comerciales de Estados Unidos para que cumplan con los deseos de Washington sin provocar otra aceleración perjudicial de la inflación, en un momento en que el costo de vida sigue siendo la principal preocupación de muchos estadounidenses.

• Trump ahora quiere usar aranceles para generar ingresos para pagar la extensión de billones de dólares de recortes impositivos, lo que sólo puede lograrse mediante gravámenes cuidadosamente calibrados pero elevados que podrían ser difíciles de revertir.

• Según los economistas, las economías más afectadas serán México y Canadá, dada su gran dependencia de la economía estadounidense, y ambas se enfrentarán a una recesión total si Trump mantiene los aranceles del 25%.

• “No hay refugios seguros”, dice Brad Setser, ex funcionario del Tesoro de Estados Unidos que ahora trabaja en el Consejo de Relaciones Exteriores. “Los dos países que lograron el mayor acuerdo comercial con Donald Trump en su primer mandato son los dos primeros a los que se les aplican aranceles”.

• Parte del impacto podría mitigarse mediante la apreciación del dólar y la sustitución de bienes estadounidenses producidos en el país, mientras que las corporaciones pueden optar por absorber parte del aumento de los costos a través de menores márgenes de ganancia, dijeron los economistas.

• Hay dos grandes peligros para Trump. Uno sería una ola de ventas que haría caer en picado los mercados de valores y el valor de los planes de jubilación de los estadounidenses. El otro sería que la inflación volviera a subir después de haber caído gradualmente hacia su objetivo del 2% durante los últimos dos años y medio.

• “Podría ser una guerra comercial con esteroides”, dijo Ryan Sweet, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics. “La primera ronda fue más específica. Ahora parece que se están extendiendo a todos los sectores, y más rápido de lo que esperaba”, agregó. | Vía: Financial Times ($)

Compartir

Compartir

🪶 Opinión       

La guerra comercial más tonta de la historia

Samuel García

Terrorismo, el otro golpe a la economía mexicana

DeepSeek: Un desafío para Silicon Valley y para Pekín

Con el lanzamiento de su último modelo de inteligencia artificial (IA), DeepSeek, una oscura empresa china, ha echado por tierra varios años de política estadounidense destinada a frenar la innovación china y, en el proceso, ha hecho un agujero en las valoraciones de empresas desde Nvidia, el campeón estadounidense de chips de IA, hasta Siemens Energy, un fabricante de equipos eléctricos utilizados en centros de datos.

• El hombre que está en el centro de todo esto es Liang Wenfeng, el fundador de DeepSeek, de 40 años. Quienes han tenido tratos profesionales con DeepSeek dicen que está obsesionado con la inteligencia artificial general (AGI) similar a la humana y el impacto que podría tener en el mundo.

• El primer impulso que dio al mercado fue en mayo del año pasado, cuando lanzó un chatbot ultrabarato basado en su modelo V 2. Eso desencadenó una guerra de precios en la industria de IA de China, obligando a las empresas tecnológicas más grandes del país (Alibaba, Baidu, ByteDance y Tencent) a reducir sus propios precios.

• Para Liang, desarrollar modelos que utilicen menos potencia de cálculo es un paso esencial para alcanzar su objetivo a largo plazo. “Nuestro objetivo es la inteligencia artificial general , lo que nos obliga a explorar nuevas estructuras de modelos para lograr capacidades superiores con recursos limitados”, ha declarado a los medios locales.

• El nuevo modelo R1 de DeepSeek, que ha sorprendido a Occidente, sugiere que está haciendo progresos. La empresa dice que costó menos de 6 millones de dólares entrenarlo, una fracción minúscula de los modelos comparables de empresas como Open AI , creador de Chat GPT.

• Sam Altman, el jefe de Open AI , ha calificado al R 1 de "impresionante" (aunque también ha prometido producir "modelos mucho mejores", añadiendo que es "legítimamente estimulante tener un nuevo competidor").

• Se especula que DeepSeek ha entrenado sus modelos estudiando los resultados de los estadounidenses, un proceso conocido como "destilación". Open AI ha dicho que tiene evidencia que apunta a que DeepSeek destila sus modelos, en violación de sus términos de servicio.

• Como señala Zhang Zhiwei, de la firma de inversiones Pinpoint Asset Management, los logros de DeepSeek no surgieron de uno de los innumerables institutos de investigación respaldados por el gobierno o empresas controladas por el Estado de China.

• Liang considera que el papel de China durante los últimos 30 años es el de un “seguidor” tecnológico, que se basa en las bases desarrolladas en Occidente. La brecha entre Estados Unidos y China es entre “originalidad e imitación”, dijo en una entrevista con los medios locales en julio.

• DeepSeek puede no ser una llamada de atención sólo para Silicon Valley, sino también para los líderes chinos en Pekín . | Vía: The Economist ($)

Esta semana se definen quiénes aparecerán en la boleta de elección judicial 

La polémica reforma judicial parecía lejana incluso dentro de las filas del oficialismo, pero ya entró en su fase de implementación y esta semana quedarán definidas las candidaturas que aparecerán en las boletas.

• El pasado jueves, el Senado seleccionó a los candidatos de la Judicatura mediante un sorteo parecido al de la lotería, como se estableció en la Constitución tras la enmienda. El Ejecutivo hará su selección este domingo. El Congreso la llevará a cabo el martes. 

• Con las tres selecciones quedarán integradas las boletas que los mexicanos usarán en los inéditos comicios del próximo 1 de junio, en los que estarán en juego cerca de 900 cargos judiciales, entre jueces de distrito, magistrados de circuito y electorales, ministros del Supremo y magistrados del nuevo Tribunal de Disciplina Judicial.

• Una vez que los Comités de Evaluación de cada uno de los tres poderes de la Unión afine su lista final de aspirantes, deberá enviarla al Senado para que este, a su vez, la turne al Instituto Nacional Electoral (INE), que oficializará el registro de candidatos. Esto no puede suceder más allá del 12 de febrero. El 30 de marzo iniciará oficialmente el periodo de campañas, que tendrá una duración de 60 días (hasta el 28 de mayo).

• En total, 5,379 candidatos llegarán a la boleta. 

• Los primeros nombres de candidatos ya son firmes. Es un hecho que en la boleta de candidatos a ministros del Supremo aparecerá, por ejemplo, Paula García Villegas Sánchez Cordero, hija de Olga Sánchez Cordero, exministra de la Suprema Corte que se convirtió en senadora de Morena en el sexenio de López Obrador.

• También figurará la abogada Marisela Morales, que fue titular de la Fiscalía General de la República entre 2011 y 2012, en el último año del gobierno de Felipe Calderón (PAN). También han asegurado su lugar, en la elección para el Tribunal Electoral, la exconsejera del INE Adriana Favela y la exmagistrada electoral Gabriela Villafuerte.

• El Ejecutivo y el Legislativo probarán su suerte con perfiles cercanos a Morena. Entre sus cartas fuertes a la Suprema Corte aparecen Estela Ríos, que fue consejera jurídica en la presidencia de López Obrador; Bernardo Bátiz, un abogado que ha colaborado durante más de dos décadas con el exmandatario; y Jaime Cárdenas, exconsejero del INE y exdiputado, esposo de Luz Mijangos, titular de la Fiscalía Anticorrupción de la FGR.

• Para llegar al Tribunal de Disciplina -que vigilará la conducta de los jueces- se han anotado la hija de Bátiz, Susana Bátiz Zavala, y Celia Maya, excandidata del oficialismo a la gubernatura de Querétaro. | Vía: El País ($)

La presidenta Claudia Sheinbaum eligió al economista José Gabriel Cuadra García como su propuesta para completar la Junta de Gobierno del Banco de México que quedó incompleta desde que terminó la elegibilidad de la subgobernadora Irene Espinoza el último día de 2024.

• Cuadra García, con 27 años en el banco central, ha hecho la mayor parte de su carrera en la Dirección General de Investigación Económica (DGIE) con diversos encargos de 1998 a 2016, para luego ser director de Análisis de Riesgos Macrofinancieros en la Dirección General de Estabilidad Financiera. Regresó en 2018 al DGIE como Director de Estudios Económicos hasta la fecha.

• Cuadra García es ingeniero industrial por la Universidad Autónoma del Estado de México, economista por el ITAM y doctor en Economía por la University of Rochester.

• Cuadra parece una apuesta ortodoxa en momentos en los que la institución se encuentra en un ciclo bajista de tasas que podría verse trastocado con la guerra comercial que oficializó el fin de semana el gobierno de Estados Unidos con la imposición de aranceles a sus tres principales socios comerciales.

• La elección de un candidato a ocupar el asiento vacante en la Junta sucede 32 días después de que terminara el periodo de Espinoza, que se hizo de una reputación disidente al considerar que era necesaria una política monetaria lo suficientemente restrictiva como para combatir una inflación reacia a bajar y que llevó a las tasas de interés a niveles récord.

• El que se perfila como próximo subgobernador además romperá con una seguidilla de nombramientos de personajes sin trayectoria al interior de Banco de México.

• Algunos consideran que el Senado podría aprobar su nombramiento por la vía rápida. | Vía: Axis Negocios 

Una revolución antiburocracia está en marcha: Trump, Milei, Modi 

Con su estilo inimitable, el presidente Donald Trump ha identificado algo que no le gusta y lo ha abordado con una bola de demolición. Privados de la financiación estadounidense por una orden ejecutiva, los programas de ayuda en todo el mundo están al borde del colapso. De no ser por la intervención de un juez en el último momento el 28 de enero, gran parte del gobierno federal de Estados Unidos podría haber sufrido un destino similar.

Sin embargo, cuando se trata de otro tipo de recortes (de reglas, en lugar de de gastos), Trump es parte de una tendencia global. Desde Buenos Aires y Delhi hasta Bruselas y Londres, los políticos han prometido reducir la burocracia que enreda la economía. Javier Milei ha blandido una motosierra contra las regulaciones argentinas. Los asesores de Narendra Modi están confrontando silenciosamente a los babus amantes del triplete de la India. Rachel Reeves, la canciller británica, planea revisar las reglas de planificación y expandir el aeropuerto londinense de Heathrow. Incluso los comunistas de Vietnam tienen un plan para reducir la burocracia.

Si se hace bien, la revolución antiburocracia podría traer consigo mayor libertad, un crecimiento económico más rápido, precios más bajos y nuevas tecnologías. Durante años, las normas excesivas han ahogado la construcción de viviendas, la inversión y la innovación, pero Trump corre el riesgo de dar mala fama a la desregulación. Su impulso de empezar por demoler funciones esenciales del gobierno antes de restablecer las que le gustan es una fórmula para la miseria humana y el daño económico. La cuestión es cómo hacer que la reforma sea lo suficientemente audaz para que cuente, pero lo suficientemente coherente para tener éxito.La ambición es necesaria debido a la gran cantidad de normas que existen hoy en día. Los estadounidenses dedican un total de 12,000 millones de horas al año a cumplir las normas federales, incluidas las relativas a la comercialización y venta de miel, y a seguir las normas sobre la inflamabilidad de los pijamas de los niños. El código federal tiene 180,000 páginas, frente a las 20,000 de la década de 1960. En los últimos cinco años, el Parlamento Europeo ha promulgado más del doble de leyes que Estados Unidos. Las empresas deben realizar minuciosas declaraciones de sostenibilidad, rellenando más de mil campos en un formulario online, una tarea que se calcula que cuesta a una empresa típica en Dinamarca 300,000 euros (310,000 dólares) al año. En Gran Bretaña, las normas bienintencionadas que protegen a los murciélagos, tritones y hongos raros se combinan para obstruir, retrasar y aumentar el coste de las nuevas infraestructuras.Esta proliferación de burocracia refleja cómo está cambiando el mundo. El auge de Internet significa que los países necesitan códigos para proteger a las personas de las estafas en línea; el calentamiento del planeta exige reglas para limitar las emisiones de carbono. A los gobiernos, a petición de los grupos de interés, a menudo les resulta conveniente cargar el costo del cumplimiento a otros. Después de que la crisis financiera mundial minó la fe en el capitalismo, confiar en el mercado para fomentar el buen comportamiento ha parecido ingenuo. Los votantes también han pedido más regulación. A medida que han envejecido y se han vuelto más ricos, tienen más que perder y han pedido a los gobiernos que protejan sus patios traseros y sus ahorros.El problema es que, aunque cada norma beneficia a grupos particulares, la sociedad en su conjunto soporta sus costos. | Vía: The Economist ($)

*Fuentes con el símbolo "$" indican que se requiere de una suscripción de pago para leer el contenido completo original.