⏰ ¡Jueves!
📌 En la edición de hoy:
México se frena: PIB cae 0.8% en el 1T26 y confirma debilidad.
EU crece menos de lo esperado y repunta inflación.
Escala presión EU, inédita orden contra gobernador.
Pilgrim’s crece en México pero márgenes se desploman.
Big Tech acelera con IA, pero costo de invertir divide al mercado.
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📉 México se frena: el PIB cae -0.8% y confirma debilidad interna persistente
La economía cayó -0.8% trimestral en el primer trimestre, según información oportuna, con cifras ajustadas por estacionalidad, una caída más profunda que lo estimado por el mercado, arrastrada por la debilidad de la industria y los servicios, confirmando un prolongado estancamiento económico.
🧐 ¿Por qué importa? La caída de la economía en el primer trimestre se da cuando el gobierno había anunciado su Plan de Infraestructura a inicios de febrero para impulsar la inversión mixta, pero aún sin resultados concretos.
🔢 Las cifras: La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto Trimestral registró una caída de -0.8% trimestral para el 1T26, con cifras ajustadas por estacionalidad, mayor a la cifra prevista por los economistas de -0.5%. El trimestre anterior, la economía creció 0.9% trimestral.
A tasa anual y con datos originales, la economía creció 0.1%, con una fuerte desaceleración desde 1.8% del trimestre anterior.
🔎 ¿Qué hay que ver? La caída trimestral fue generalizada, pero la industria se hundió -1.3% anual en el trimestre, con cifras originales, mientras que los servicios y el comercio se desaceleraron con fuerza a 0.7% anual, desde 2.2% del trimestre anterior. Además, el sector primario cayó -0.1%, después de crecer 1.8%.
Esta mañana, Banamex bajó su estimado de crecimiento económico a 1.3% para el año, desde 1.6%.
⚠️ Y EU crece menos de lo esperado: La economía de EU arrancó 2026 con mayor tracción que el trimestre pasado. El PIB creció 2.0% anualizado en el 1T, apoyado por inversión empresarial (+10.4%) —la más alta en casi tres años— y un consumo aún sólido (+1.6%).
El motor detrás es claro: el gasto en inteligencia artificial y centros de datos está sosteniendo la demanda.
Sin embargo, no cumplió con las expectativas de analistas (encuesta del WSJ), que anticipaban un avance de 2.2%.
El consumo también muestra desaceleración: El principal motor de la economía aumentó a un ritmo de 1.6%, más lento que el 1.9% registrado en el trimestre pasado.
La economía arrancó mal 2026, cuestionando las expectativas para el año. La caída del primer trimestre obedece más a razones internas que a la incertidumbre comercial externa, ante una inexplicable inacción del gobierno para implementar con rapidez planes concretos y viables, más allá de la retórica de un Plan México ambiguo.
Inflación repunta en EU y complica a la Fed; Europa advierte sobre riesgos en precios
La inflación en EU volvió a acelerarse en marzo, marcando su nivel más alto desde 2023 y endureciendo el panorama para la Reserva Federal.
El índice PCE —métrica clave para la Reserva Federal, que mide el gasto en consumo personal— subió a 3.5% anual y 0.7% mensual.
La subyacente, que excluye los componentes volátiles de la gasolina y los alimentos, alcanzó 3.2%, confirmando que las presiones de fondo también repuntan.
👉🏻 El detonante: el encarecimiento energético tras la guerra con Irán está detrás del incremento, con un salto de 11.6% en bienes energéticos. Esto ya empieza a trasladarse al consumo: aunque el gasto personal creció 1.6% en el trimestre, el componente de bienes cayó y los hogares enfrentan precios de gasolina por encima de $4 por galón.
🧐 El dilema para la Fed se intensifica: Si bien ayer mantuvo tasas sin cambios, emergen divisiones internas: varios funcionarios advierten que los recortes no están asegurados e incluso dejan abierta la puerta a alzas si la inflación persiste.
Esto choca con la visión del próximo presidente, Kevin Warsh, que apuesta por recortes apoyados en ganancias de productividad por IA.
⚠️ Y Europa lanza advertencia: Hoy, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios sus tasas, en línea con lo esperado, pero reconoció un entorno más complejo: “los riesgos al alza para la inflación y los riesgos a la baja para el crecimiento se han intensificado”, señala el informe. Aunque las expectativas de inflación a largo plazo siguen “ancladas”, el banco admite presiones al alza en el corto plazo. Reitera su enfoque dependiente de datos y sin comprometer una ruta de tasas.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el banco central debatió opciones que incluyen una subida de tasas. | Vía: BEA.
Caen ingresos reales del gobierno en el 1T26; golpea la contracción de la economía
Los ingresos del Gobierno federal sufrieron caídas reales en el 1T26: Los ingresos totales solo crecieron 2.7% nominal anual, mientras que la recaudación tributaria creció 3.5% nominal anual; ambas por debajo de la inflación, siguiendo la contracción económica del primer trimestre.
🔢 Las cifras: De acuerdo con el Servicio de Administración Tributaria (SAT), los ingresos del Gobierno federal sumaron 1,766,787 mdp en el 1T26, esto es un crecimiento de 2.7% nominal anual (según cálculos propios con datos de Hacienda), por debajo del crecimiento de la inflación, y lejos del 24.2% nominal anual de crecimiento registrado en el 1T25.
La recaudación tributaria también registró una caída en cifras reales. En el 1T26 ascendió a 1,575,409 mdp, un crecimiento calculado de 3.5% nominal anual. La cifra estuvo muy por debajo del 22.2% del mismo periodo de 2025.
Tanto la recaudación por IVA como ISR vieron caídas reales en el 1T26: En términos nominales el ISR cayó -0.1% anual, mientras que el IVA creció 0.3% anual. Mientras que la recaudación por IEPS creció 24.3% nominal anual.
🔎 Lo que hay que ver: La caída de la recaudación tributaria se profundizó en marzo. Con cifras de la Secretaría de Hacienda la recaudación tributaria cayó -10,127 mdp en marzo respecto de marzo de 2025, esto es -1.8% nominal anual, según cálculos propios. | Vía: SAT.
👉🏼 Síguele la pista…
Escala presión EU: Va contra Rubén Rocha, gobernador en funciones
La acusación del Departamento de Justicia de EU contra el gobernador de Sinaloa, Rubén Rocha, por presuntos vínculos con el Cártel de Sinaloa abre un frente inédito en la relación bilateral: por primera vez, EU apunta directamente a un mandatario estatal en funciones, elevando el costo político y diplomático para México.
Sin precedentes: EU acusa a Rocha y a otros funcionarios de conspirar con el Cártel de Sinaloa para traficar drogas a cambio de sobornos y apoyo político.
Nueva estrategia: La ofensiva ya no se limita a capos criminales; ahora incluye a políticos en activo, ampliando el alcance de las investigaciones.
Impacto interno: El caso presiona a la presidenta Claudia Sheinbaum, dado que Rocha pertenece a Morena y es cercano a López Obrador.
Tensión bilateral: La Fiscalía General de la República y Relaciones Exteriores cuestionaron la falta de pruebas en defensa de los acusados. La FGR revisa solicitudes de extradición, en un contexto de creciente fricción con Washington. | Vía: Reuters.
Cuestiona Banamex acuerdo del gobierno con siderurgia, por costos fiscales ocultos
El gobierno anunció un acuerdo con la industria siderúrgica y de la construcción para reactivar la producción nacional bajo el Plan México.
La situación: El valor agregado de la industria del hierro y acero cayó -9.4% en 2023 y -29.8% en 2024, tocando mínimos de 30 años en 2025, con capacidad instalada cerca de niveles históricamente bajos.
Además, EU mantiene aranceles de hasta 50% sobre múltiples productos, mientras el exceso de oferta -especialmente de Asia- presiona el mercado interno pese a medidas antidumping.
¿De qué se trata? El gobierno federal y entidades como IMSS e ISSSTE concentrarán compras de acero nacional para el 100% de las obras públicas, buscando elevar la utilización de plantas que hoy operan a media capacidad.
Pero hay riesgos: Si el acero nacional resulta más caro, el costo por obra (carreteras, hospitales, vivienda) aumentaría, en un contexto de finanzas públicas ya presionadas, lo que podría traducirse en menos proyectos o mayor endeudamiento. | Vía: Estudios Económicos Banamex.
📌 También debes saber esto…
✒️ Europa flexibiliza sus reglas sobre fusiones y adquisiciones: La Unión Europea flexibilizará reglas de fusiones para crear “campeones” regionales que compitan con EU y China, dando más peso a escala, innovación y resiliencia, sin dejar de limitar abusos y permitiendo defender beneficios en sostenibilidad e inversión más allá del enfoque tradicional en competencia. | Vía: Bloomberg ($)
👉🏻 Cae aprobación de Sheinbaum: La aprobación presidencial cayó en abril a 50.7%, su mínimo del sexenio, con 42.7% de desaprobación (30.5% en enero). Persisten percepciones económicas débiles: 47% ve mal la situación del país y 44% el empleo. Sobre gasolinas, 36% cree que los acuerdos elevaron la inflación y 37% que ayudaron. Corrupción (59%) e inseguridad (39%) lideran preocupaciones, y 42% ve muy probable que surjan grandes escándalos en 6 meses (75% ve alguna probabilidad). | Vía: AtlasIntel.
💵🚀 Empresas…
Pilgrim’s crece en México y demanda sigue fuerte, pero márgenes se desploman
Pilgrim's Pride arrancó 2026 con ventas al alza, pero con fuerte presión en utilidades.
Ingresos subieron 1.6% a 4,532 mdd, mientras que el EBITDA cayó 42% y su margen se redujo de 12.0% a 6.8%.
La utilidad neta bajó a 101.5 millones desde 296.3 mdd un año antes.
🧐 El contraste: La demanda no es el problema. “La demanda de pollo se mantuvo sólida en todas las regiones”, señaló el CEO, al destacar que el consumo sigue favorecido por la asequibilidad frente a otras proteínas.
Los precios de la carne de res en EU se mantienen cerca de niveles récord, y se espera que el precio del ganado suba un 8% este año, frente al 2025.
Esto coincide con lo que dijo Smithfield esta semana: El gigante de la carne de cerdo reportó ventas por 169 mdd en México en el 1T26 (+70%), gracias a un mayor volumen. La empresa destacó también que el cerdo está ganando terreno.
👉🏻 El fondo: El deterioro en Pilgrim’s viene del lado operativo: paros en plantas, disrupciones climáticas y presión en precios de productos básicos afectaron la rentabilidad, especialmente en EU.
🍗 México: El país crece, pero con menor rentabilidad.
Los volúmenes crecieron 10% en portafolio de marca.
Pero el margen operativo cayó de 7.5% a 2.0%.
La empresa lo atribuye a “mayores niveles de oferta… y un aumento en las importaciones”, que presionaron precios y márgenes.
🤔 Estrategia: Pilgrim’s acelera su división de alimentos preparados para sostener esa demanda. La apuesta apunta hacia más valor agregado.
En México, también apuesta por mayor diversificación geográfica, con el aumento de la producción en las zonas del sur y la península. | Vía: Pilgrim’s
Beneficio de BBVA México creció 4.5% en 1T26
México se mantiene como el principal motor de BBVA en 1T26, pero con señales mixtas hacia adelante.
El grupo reportó un beneficio de 1,453 mde en el país (+4.5%), impulsado por el negocio bancario tradicional: el margen de intereses creció 8.3% y las comisiones 6.3%, en un entorno de fuerte expansión de volumen.
📊 El negocio: El crédito avanzó 8.3%, con dinamismo en consumo, tarjetas e hipotecas, mientras los recursos de clientes crecieron 11%, destacando un salto de 25% en depósitos a la vista.
Este crecimiento también se refleja a nivel grupo, donde el ingreso por intereses aumentó 20.2% .
⚠️ El matiz: El crecimiento viene acompañado de mayor riesgo. Las provisiones por deterioro subieron 35% interanual, con México entre los países que explican este aumento.
📉 Lo que sigue: Aunque BBVA prevé que el crédito en México crezca a un dígito alto en 2026, el banco señala que el entorno macro en el país sigue condicionado por inflación, tasas y actividad económica. | Vía: BBVA.
CPKC gana tracción en México por comercio, mientras energía frena volúmenes
Canadian Pacific Kansas City reportó mayor penetración en México gracias a comercio más intenso en la frontera y a sus propios esfuerzos de ventas en la región.
💬 El comentario: “Tenemos una flotilla de ventas fuerte en México, en la zona sur de EU, que busca a los clientes y les ofrece los beneficios de nuestro producto [...] Creo que veremos más transiciones en transporte de camión hacia trenes”, comentó John Brooks, jefe de mercadotecnia de CPKC, en llamada con inversionistas.
🔢 Los números: CPKC reportó un crecimiento de +21.0% en sus volúmenes para su segmento de “puente terrestre” –conexiones comerciales a lo largo de México, EU y Canadá– para el 1T26.
Los ingresos por el segmento automotriz bajaron -6.0%, aunque el volumen subió +2.0%.
El segmento de energía, químicos y plásticos bajó -5.0% en ingresos y volúmenes debido a una caída en envíos de refinados a México y menos movimiento de combustibles pesados de Pemex.
🤕 Aranceles: CPKC resintió el golpe arancelario sobre todo en productos de acero y forestales. La empresa espera mitigar el impacto mediante “una campaña de ventas bien dirigida”.
🌎 T-MEC: Keith Creel, CEO de CPKC, advirtió que hay que “abrocharse el cinturón” de cara al proceso de revisión del T-MEC. Descartó afectaciones severas al flujo comercial, sin embargo.
“Todo apunta a un mayor comercio entre los países. Incluso un reequilibrio de la balanza comercial a favor de EU sigue implicando a esta red [ferroviaria]”, comentó. | Vía: Investing.com.
👉🏼 Breves en los negocios:
💳 Ingresos de Mastercard por transacciones subieron 8%: Mastercard reportó un alza de 8.0% –descartando impacto cambiario– en sus ingresos por transacciones en el 1T26. El volumen bruto en dólares creció 7.0% y las transacciones transfronterizas subieron 13.0%. Visa y American Express también presentaron resultados esta semana, superando expectativas y dando señales de persistencia en el consumo. | Vía: Mastercard.
😰 Golpea inseguridad en México resultados de Hyatt y Royal Caribbean: Hyatt reportó menor demanda para sus hoteles en México debido a lo que caracterizó como “preocupaciones aisladas de seguridad”, una referencia al estallido de violencia a lo largo de la costa oeste del país tras el asesinato de “El Mencho”. Royal Caribbean también reportó una baja en itinerarios para cruceros en la zona por mayor inseguridad. | Vía: Hyatt y Royal Caribbean.
🍞 Peso e inflación pegan a expectativas de Bimbo para 2026: Bimbo proyectó ventas planas o con caída de dígito simple para 2026 debido a la apreciación del peso y por un impacto inflacionario impredecible. Descartando el efecto cambiario, la empresa espera que sus ventas netas crezcan a dígito simple, en el rango medio. Las ventas netas de Bimbo crecieron +4.8% en el 1T26, descartando el impacto cambiario. Tomando en cuenta la apreciación del peso, cayeron -3.0%. | Vía: Bimbo y Yahoo Finance.
👨🏻🏫 Laureate gana alumnos en México, pero sacrifica rentabilidad, EBITDA se desploma 33%: La operación de Laureate Education en México (UVM y UNITEC) mostró una divergencia clara en el 1T26: los ingresos subieron 11% reportado, pero cayeron 4% excluyendo el factor de tipo de cambio. La empresa atribuye parte del impacto a un desfase en el calendario académico y a mayores costos por expansión de campus. | Vía: Laureate Education.
🖥️🤖 Industria Tecnológica...
Big Tech acelera con la IA: nube y publicidad impulsan ingresos, pero el costo de invertir divide al mercado
La demanda por cómputo para IA está impulsando el crecimiento de nube y publicidad digital. Pero una ola de inversión sin precedentes que ya empieza a tensionar flujos de caja y la paciencia del mercado.
🧐 Por qué importa: Los cuatro “hiperescaladores” —Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta Platforms— están apostando todo a la IA. En conjunto, ahora proyectan capex cercano a 725,000 mdd en 2026, +77% vs. 2025.
👉🏻 El dato clave: La IA está beneficiando sobre todo a quienes venden infraestructura para la nube:
Amazon Web Services creció 28% a 37,600 mdd, su mejor ritmo en 15 trimestres.
Google Cloud avanzó 63% y duplicó su backlog a ~460,000 mdd, señal de demanda futura.
Azure de Microsoft subió 40%, sólido pero con menor aceleración relativa.
📝 Entre líneas: Parte importante de la demanda proviene de laboratorios de IA como OpenAI o Anthropic. Eso concentra ingresos en pocos clientes y abre dudas sobre la profundidad real del mercado corporativo.
Más presión financiera: Amazon admite que “mientras más crece AWS, más capex de corto plazo requiere”, afectando flujo libre, que cayó 95% anual.
Microsoft proyecta 190,000 mdd en capex (+61%), impactado por costos de memoria (+25,000 mdd).
Google elevará su inversión y anticipa más aumentos en 2027.
🤔 Meta no logra convencer: Aunque los ingresos (+33%) y la utilidad (+61%) sorprendieron, el mercado castigó la acción (–6% en horario extendido). Sin un negocio de nube, su apuesta en IA depende de monetizar mejor publicidad. Además, arrastra 83,500 mdd en pérdidas acumuladas en Reality Labs.
🔎 Señales mixtas: Google y Amazon convencen: crecimiento visible + narrativa clara de demanda. Microsoft avanza, pero con dudas sobre márgenes y retorno. Meta enfrenta el mayor escepticismo: su “crecimiento a cualquier costo” ya no convence. | Vía: Redacción AP.
LG advierte presión arancelaria, pero mantiene expansión de la producción en México
LG señala que el cambio en la política arancelaria de EU podría elevar costos de exportación desde México. Sin embargo, aclara que el impacto será generalizado para toda la industria y que cuenta con flexibilidad operativa para gestionarlo.
La compañía mantiene su apuesta. La planta en el país sigue aumentando utilización y sumando proyectos, consolidándose como hub relevante para abastecer Norteamérica.
“La planta de LG Magnet en México ha visto un aumento constante tanto en las tasas de utilización como en las contribuciones a los ingresos desde que comenzó la producción en masa en 2023. Además, dado que un proyecto con destino a EU para un OEM asiático está programado para entrar en producción en masa en 2026, esperamos que la utilización continúe mejorando en el futuro”.
Sobre los aranceles, dijo: “esperamos que cualquier impacto adicional en nuestro desempeño general sea limitado… Si bien puede haber cierta volatilidad de costos a corto plazo, creemos que contamos con los sistemas y la capacidad necesarios para gestionar estas fluctuaciones”.
🔄 Estrategia: LG prioriza flexibilidad. Ajustará producción, mezcla de productos y sourcing por región para mitigar impactos, apoyándose en una red global diversificada.
El trasfondo: México sigue siendo clave, pero bajo un nuevo paradigma: menos certidumbre comercial y más necesidad de cadenas de suministro adaptables. | Vía: LG Electronics.
👉🏼 Breves tecnológicas
💵 SoftBank planea sacar a bolsa en EU una nueva empresa de IA y robótica: SoftBank planea crear y listar en EU una empresa de IA y robótica, “Roze”, enfocada en centros de datos y automatización. Buscaría una valuación cercana a 100 mil mdd, aunque el plan enfrenta dudas internas y riesgos geopolíticos. La operación ayudaría a financiar sus fuertes apuestas en IA, incluido OpenAI. | Vía: CNBC.
🤑 Valúan inversionistas a Anthropic ¿en 900 mil mdd?: Anthropic está conversando con inversionistas sobre una posible ronda de financiamiento que podría impulsar su valuación hasta los 900,000 mdd. En febrero, tras una ronda de financiamiento de 30,000 mddd, Anthropic quedó valuada en 380,000 mdd. OpenAI, uno de sus principales competidores, está valuada en 852,000 mdd. | Vía: Bloomberg ($).
La frase de hoy
El pueblo de México, dueño de su destino, sabio e informado, se hace las siguientes preguntas: ¿Es un acto en contra del Estado mexicano?”
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